工银转债(工银融e贷)证券市场红周刊2019-12-05 17:55:26
年末，a股震荡加剧，兼具债务防御能力和股票攻击能力的可转债备受市场关注。优秀的可转债基金也成为年底投资者冲击市场理财布局的更佳选择。银河证券和Wind数据显示，截至11月29日，可转债基金年均涨幅达到17.95%，遥遥领先于债券基金4.77%的平均收益水平。其中，工银瑞士瑞信银行可转债基金今年前11个月净值增长率为22.06%，在全市场2791只债券基金中排名前15。
可转债具有“攻守兼备”的独特优势。与普通债券相比，其票面收益率通常较低，但可以受益于标的股票的上涨，收益较大空。与普通股票相比，可转债有基本票息，一般上市公司在发行可转债时会设计转股价格修正条款和回售条款，防御性更强。光大证券表示，在再融资制度不断完善、需求端导向的背景下，可转债处于分红阶段。今年以来，可转债市场量价齐升，迎来盈利“元旦”。Wind数据显示，截至11月29日，中证转债指数年内上涨18.54%，不仅超过同期上证综指15.16%的表现，也远超中证全债指数4.25%的涨幅。海通证券研报显示，截至11月15日，可转债市场总规模已增加近1200亿，创历史新高。
随着可转债市场的走强，作为可转债投资的主力之一，可转债基金表现强劲，今年以来债基收益飞外前30名中，大部分都是可转债基金。其中不乏各个阶段表现一贯出色的“杰出人士”。如工银转债(基金代码:003401)近半年上涨9.66%，同期银河证券转债基金排名第6，海通证券排名前十，超额收益4.72%。银河证券数据显示，截至11月底，该基金今年、过去一年、两年均位列同类可转债基金前十名，表现出良好的长跑能力。同时，工银瑞士瑞信银行参与可转债投资的其他债基也表现不俗。工银双债增强债券年内上涨18.12%，在银河证券224只二级债基中排名前3。三季报显示，该基金重仓的债券中包括不少可转债。
专家建议，在选择可转债基金时，不仅要看短期收益表现，还要关注基金的市场适应能力，尤其是牛市的抗跌性和熊市的回撤控制能力。近日，华宝证券通过对比可转债基金长短期收益风险与牛市、熊市收益风险表现，发布了《可转债基金特征分析及风格画像》报告。指出工银转债一年来在收益和回撤控制方面表现良好，在牛市的收益弹性和熊市的回撤控制方面能力表现相对均衡。据Wind统计，今年一季度，在股市的辅助下，可转债市场上涨明显。工银转债当季上涨16.66%，跑赢基准，转债基金平均收益均超过3%。2017年，在中证转债指数全年下跌0.16%的情况下，转债基金平均跌幅为1.46%，工银转债逆势上涨0.6%。
展望可转债的投资前景，不少券商看好投资机会。海通证券表示，明年市场将延续增长+消费主导的结构性行情，部分自下而上景气的子行业将有较好表现。在此背景下，转债向下空区间不大，如果有波动，则是布局机会。同时，随着可转债市场的扩大，市场贝塔逐渐向行业贝塔转变，未来阿尔法收益机会逐渐增加。天风证券表示，对于明年来说，可转债目前的仓位仍将是起点，可通过可转债配置有盈利反转预期和行业反转的标的。今年最后一个月，建议积极布局。
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